Lombard Street (Bagehot)

Walter Bagehot écrit Lombard Street en réaction à une crise bancaire qui a conduit à la chute de Overend, Gurney and Company, une banque située au n^o 65 de la Lombard Street de Londres. La cessation de paiements de la banque avait conduit à une panique bancaire, le 10 mai 1866, qui s'était étendue dans toute l'Angleterre[1].

Le livre est publié en 1873 au Royaume-Uni par Henry S. King & Co. Il connaît sept éditions avant 1891[2]. Il est traduit en français et publié l'année suivante à Paris sous le nom de Lombard Street, ou le marché financier en Angleterre[3].

La réception du livre est immédiatement positive. En 1874, le Correspondant publie une recension positive du livre[9], ainsi que le Journal des économistes en 1877[10]. En 1878, dans la Revue politique et littéraire, Paul Laffitte écrit qu'il s'agit d'« un des meilleurs livres de Bagehot »[11]. Le Nouveau dictionnaire d'économie politique, paru en 1891, couvre également le livre en le qualifiant d'« une étude des plus intéressantes ». Toutefois, un autre ouvrage de Bagehot, La Constitution anglaise, a à l'époque un succès plus important[2]. Il est cité dès 1896 par Paul Leroy-Beaulieu dans son Traité théorique et pratique d'économie politique[12].

Le livre est aujourd'hui considéré comme un classique de l'économie[13]. William Stanley Jevons cite l'ouvrage, qu'il qualifie d'« admirable », dans La monnaie et le mécanisme de l'échange[14]. Dans son manuel Macroéconomie, Gregory Mankiw considère que l'ouvrage « livre une analyse qui est toujours d'actualité » et en fait un classique. Il est cité dans le Politiques économiques d'Agnès Bénassy-Quéré, Benoît Cœuré, Pierre Jacquet et Jean Pisani-Ferry[15].

Ben Bernanke conservait un exemplaire de Lombard Street en permanence dans son bureau lorsqu'il était professeur[5], et a cité l'ouvrage comme une de ses inspirations lors de la crise financière mondiale de 2007-2008[16]. Pierre Tabatoni considère Bagehot comme « l'un des plus fins analystes de la finance et de la monnaie » du fait des vues qu'il expose dans l'ouvrage[17].

Dans une publication de 1952, l'INSEE écrit que le « grand livre de Bagehot [...] fit admettre universellement que la banque occupait une situation spéciale et qu'elle était devenue le prêteur de dernier ressort »[18]. Charles Rist avait écrit, l'année précédente : « Les termes que Bagehot a employés à ce sujet dans son livre célèbre Lombard Street seraient acceptés par tous les hommes compétents de l'époque »[19].

Une étude de Groenwegen (1988) sur les livres d'économie empruntés par les étudiants de l'université de Cambridge à la fin du XIXème siècle montre que le livre de Bagehot est le troisième plus emprunté, derrière le manuel d'économie d'Alfred Marshall et un ouvrage de Jevons[20].