Crise économique mexicaine

La crise économique mexicaine de 1994 est causée par une conjonction de phénomènes, dont certains étaient alors anciens.

Le pays connaissait une croissance soutenue depuis plusieurs années, attirant une grande quantité de capitaux. Cela provoquait des pressions à la hausse sur le taux de change du peso mexicain, qui causait un déficit de la balance courante d'environ 8% du PIB. En plus de cela, l'Accord de libre-échange nord-américain entré en vigueur le 1^er janvier 1994 exige une stabilité du taux de change peso-dollar permise par un peso fort[1]. La situation est favorable aux investisseurs, et la population mexicaine contracte un nombre croissant d'emprunts[2].

Aussi, l'inflation érode petit à petit la compétitivité mexicaine et les comptes extérieurs du pays se détériorent, le déficit de la balance courante atteignant 8 % du PIB. L'économie mexicaine est alors fragilisée par une balance courante déficitaire de 28 milliards de dollars et une forte dépendance envers les capitaux étrangers[3].

En plus de cela, l'augmentation des taux directeurs par la Réserve fédérale des États-Unis début 1994, dans le but de lutter contre l'inflation, provoque des retraits de capitaux du Mexique. Le voisin nord-américain aspire donc des capitaux de toute l'Amérique latine, qui viennent y chercher une rémunération plus attractive[2].

L'ancrage fixe du peso mexicain au dollar était, à terme, incompatible avec le niveau élevé de l'inflation au Mexique. Néanmoins, cet ancrage donnait l'illusion générale d'une garantie de change. Ajouté à la suppression d'obstacles structurels aux mouvements de capitaux, il provoque de 1990 à 1993 un afflux considérable de liquidités étrangères dans l'économie mexicaine : plus de 90 milliards de dollars, lesquels viennent dollariser l'économie mexicaine et, surtout, nourrir un boom des crédits bancaires au secteur privé, qui croissent de 25 % par an pendant la période.

Tous ces évènements combinés provoquent une tendance à la baisse du taux de change du peso, qui perd en valeur. La Banque centrale mexicaine défend sa monnaie grâce à ses réserves de change, qui s'épuisent dès 1994. Les autorités laissent alors le peso se déprécier, mais se retrouvent à la merci d'attaques spéculatives. Dévaluer devient une nécessité[2].

La crise véritable est déclenchée le 20 décembre 1994 par l'annonce soudaine de la dévaluation du peso mexicain de 15 % les premières semaines du mandat présidentiel d'Ernesto Zedillo[4].

La crise est aussi connue en espagnol comme el error de diciembre (« la faute de décembre »), une expression que l'on doit au président Carlos Salinas de Gortari, ou comme la crise Tequila ou l'effet Tequila (espagnol : Efecto Tequila, portugais : Efeito Tequila).

À la suite de l'annonce de la dévaluation, le cours du peso passe de 3,4 à 7,2 pour un dollar en une semaine[4].

Bill Clinton, président des États-Unis, proche voisin économique du Mexique, intervient pour stopper cette crise, et les États-Unis avec des organisations internationales, prêtent 50 milliards de dollar US au Mexique une semaine après le début de la crise, dont 18 milliards via le FMI.

On peut considérer que cette crise fut en fait déclenchée par une « frappe préventive » menée par la Fed, la Banque Centrale des États-Unis d'Amérique. En effet, Alan Greenspan, son président au moment des faits, a augmenté le taux directeur car il prévoyait une hausse de l'inflation. L'ancrage du peso sur le dollar a donc explosé[5].

En 1995, le PIB mexicain diminue de 7 %.

Dans le cône Sud et au Brésil, l'impact de la crise mexicaine est également très important.

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• Liste des crises monétaires et financières