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Arbitrage (finance)

L'arbitrage est une opération financière destinée à assurer un gain positif ou nul de manière certaine en profitant d'écarts temporaires de prix constatés entre différents titres ou contrats. Par exemple en prenant position simultanément et en sens contraire soit sur plusieurs actifs dérivés différents soit sur un produit dérivé et son actif sous-jacent.

Il consiste essentiellement :

  • soit Ă  vendre un actif financier et acheter un autre, correspondant mieux au prix actuel du marchĂ© et, dans les perspectives actuelles, Ă  ce que recherche l'investisseur en matière de rendement et de risque acceptable ;
  • soit Ă  vendre et Ă  acheter un mĂŞme actif financier, mais sur deux marchĂ©s diffĂ©rents (par exemple la bourse de New York et celle de Paris), entre lesquels une diffĂ©rence de prix susceptible de dĂ©gager un gain monĂ©taire est constatĂ©e.

Les arbitragistes sont des professionnels constamment à l'affût des opportunités que présentent ces différences de prix. Leur rôle contribue à lisser/effacer les distorsions de marché (autorégulation des marchés financiers) : chaque fois qu'un arbitrage est possible, ces opérateurs en profitent jusqu'à ce qu'il ne soit plus intéressant, ramenant ainsi les prix à leur juste valeur. Plus un marché est "parfait", liquide et transparent, moins ces opportunités d'arbitrage apparaissent et/ou restent disponibles longtemps.

Exemples d'arbitrages

  • Arbitrages de marchĂ©s : certains actifs sont cotĂ©s sur plusieurs marchĂ©s (il faut alors prendre en compte les coĂ»ts de transactions, transport, frais divers, pour arbitrer)
  • Arbitrages sur courbes de taux : on peut comparer les taux obligataires, de prĂŞt emprunt, de swaps overnight (Eonia), les futures... La mĂ©thode consiste dans le calcul des taux zĂ©ro coupons, la dĂ©termination des "spreads" thĂ©oriques (spread de liquiditĂ©, spread risque de crĂ©dit, spread de swap de base, etc.) puis la comparaison avec arbitrage Ă©ventuel des spreads de marchĂ©.
  • Arbitrages de volatilitĂ© : l'actif est propice Ă  la volatilitĂ©. On compare alors volatilitĂ© historique/volatilitĂ© implicite, volatilitĂ© inter-Ă©chĂ©ances, volatilitĂ© d'un panier par rapport Ă  ses composants (implicitement on arbitre la dispersion ou la corrĂ©lation des constituants).
  • Arbitrage prudentiel : lorsqu'une institution soumise Ă  un contrĂ´le prudentiel arbitre son risque rĂ©el et sa position règlementaire.

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Articles connexes

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